opgave 1Opgave 1
Marloes (35 jaar) is al ruim tien jaar docent maatschappijleer op een
middelbare school. Ze heeft een individuele arbeidsovereenkomst voor
onbepaalde tijd en bouwt verplicht haar pensioen op bij het Algemeen
Burgerlijk Pensioenfonds, ABP. Het verplicht deelnemen van de
werknemer aan het pensioenfonds heeft volgens Marloes nadelen. Zij is
het niet altijd eens met de samenstelling van de beleggingsportefeuille
van haar pensioenfonds en zou om die reden liever zelf willen beleggen
voor het opbouwen van haar pensioen. Ze begrijpt dat ze die keuze niet
heeft en dat ook zelf beleggen nadelen kent.
12pNoem twee mogelijke redenen voor een lager rendement bij zelf beleggen
voor het opbouwen van het pensioen vergeleken met zelf deelnemen in
een pensioenfonds.
Marloes wil stoppen als docent in het onderwijs en een bedrijf starten dat
huiswerkbegeleiding aanbiedt. Ze geeft dan enkele financiële zekerheden
van werken in het onderwijs op zoals verplichte deelname aan het
pensioenfonds.
22pNoem twee andere financiële voordelen die Marloes opgeeft wanneer ze
haar baan als werknemer in het onderwijs opzegt en ondernemer wordt.
Marloes gaat ervan uit dat ze bij het opzeggen van haar baan in het
onderwijs:
− een vergoeding bij ontslag ontvangt van haar werkgever
− direct het opgebouwde pensioen van het ABP zal ontvangen.
32pLeg uit of deze twee uitgangspunten van Marloes juist zijn.
Marloes schat de slaagkans van haar huiswerkbegeleidingsbedrijf als
groot in. Ze baseert dat op de volgende veronderstellingen:
− Ze heeft als docent ruime kennis van de markt en kan daardoor
precies aanbieden “wat de klant nodig heeft”.
− Ze onderhoudt contacten met (oud) stagiaires die ingezet kunnen
worden om huiswerkbegeleiding te geven.
− Ze kan gebruikmaken van de klaslokalen van haar ex-middelbare
school voor het geven van de huiswerkbegeleiding.
− Ze zal bekendheid opbouwen voor haar bedrijf door sponsoring van de
plaatselijke voetbalclub.
Marloes hoopt dat haar bedrijf binnen 3 jaar winstgevend zal zijn en dat
ze enkele jaren daarna zelfs marktleider in de regio zal worden.
43pVan welke drie onderdelen van de marketingmix maakt Marloes op basis
van bovenstaande veronderstellingen gebruik? Leg je antwoord uit.
opgave 2Opgave 2
Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 5.
Peter en Eline zijn eigenaar van Peel bv en zijn ook in loondienst als
directeur bij Peel. Peel is een bedrijf dat handelt in duurzame kleding.
Peel heeft een licentie om de kleding in Nederland onder de naam
Daily Peper te verkopen.
Zakelijk gaat het goed. Duurzame kleding is hip en wordt veel verkocht.
Door de groei van het bedrijf is er meer opslagruimte nodig dan de ruimte
die er nu is. Peel wil per 1 januari 2022 stoppen met huren en een pand
kopen. Het pand dat Peel wil kopen, heeft een aankoopbedrag van
€ 505.000 inclusief bijkomende kosten. De WOZ-waarde van het pand is
€ 450.000. Peter en Eline onderzoeken twee mogelijkheden om het
gehele aankoopbedrag te financieren en stellen hierbij randvoorwaarden.
Mogelijkheden:
a Afsluiten van een lening bij de Tredos bank aangevuld met een
borgstelling. Peter en Eline stellen bij deze mogelijkheid als
randvoorwaarde dat de borgstelling maximaal 6 jaar duurt.
b Emissie van aandelen aangevuld met een onderhandse lening. Peter
en Eline stellen bij deze mogelijkheid als randvoorwaarde dat ze
samen een meerderheidsbelang van 60% van de aandelen houden.
Mogelijkheid a: afsluiten lening met borgstelling
52pLeg uit dat de bank gezien de rechtsvorm van Peel borgstellingen eist
(zie informatiebron 2).
61pBehoren de borgstellingen van Eline en Peter tot de “niet uit de balans
blijkende verplichtingen en risico’s” van Peel? Motiveer het antwoord.
Peter en Eline onderzoeken of voldaan kan worden aan hun
randvoorwaarde dat de borgstellingen binnen 6 jaar komen te vervallen.
De Tredos bank heft de borgstellingen pas op als de solvabiliteit boven de
140% is. De solvabiliteit wordt berekend door het totaalvermogen uit te
drukken in een percentage van het totale vreemde vermogen.
Peter en Eline berekenen dat de borgstelling, uitgaande van enkele
aannames, binnen 6 jaar vervalt. Peter en Eline gaan er hierbij vanuit dat:
− de lening in 20 jaar lineair wordt afgelost;
− het bedrag van crediteuren niet verandert
− de reserves toenemen met €15.750
− het gekochte pand in 40 jaar lineair wordt afgeschreven tot een
restwaarde van nul
− de afschrijving op de licenties € 10.000 per jaar is
− afgezien van de aankoop van het pand en de afschrijvingen de
debetzijde van de balans in de toekomst niet zal veranderen.
71pBereken de totale jaarlijkse afschrijvingen (zie informatiebron 3 en 4).
83pToon met een berekening met behulp van het totale vermogen en het
totale vreemde vermogen op de balans aan dat, gezien de aannames van
Peter en Eline, de bankborgstelling na zes jaar kan komen te vervallen
(zie informatiebron 1 en 3).
Mogelijkheid b: emissie van aandelen en afsluiten van een
onderhandse lening
Gebruik bij de beantwoording van de vragen 9 tot en met 15 de
informatiebronnen 3 tot en met 5.
Peel wil bij mogelijkheid b het benodigde kapitaal ophalen door middel
van een onderhandse aandelenemissie bij investeringsmaatschappij HUP,
aangevuld met een onderhandse lening met aflossingen op basis van
annuïteiten bij oom Zuiker.
91pBereken de hoogte van het begrote resultaat over 2022 na aftrek van
vennootschapsbelasting van Peel (zie informatiebron 4).
Investeringsmaatschappij HUP wil 2.000 aandelen kopen onder
voorwaarde dat de dividenduitkering op een aandeel elk jaar € 10,27
bedraagt. HUP is dan bereid 20% extra per aandeel te betalen bovenop
de intrinsieke waarde per 31 december 2021.
Per 31 december 2021 bedraagt de intrinsieke waarde per aandeel
€131,67.
De reservering van het resultaat na winstbelasting is elk jaar
€ 50.000. De rest van het resultaat na winstbelasting is beschikbaar voor
dividend.
Peter en Eline vragen zich af of ze na deze reservering van het resultaat
na winstbelasting het gewenste dividend aan HUP en zichzelf over 2022
nog kunnen uitkeren.
103pToon aan dat het begrote resultaat na winstbelasting van Peel hoog
genoeg is om het dividend aan HUP en Peter en Eline te kunnen uitkeren
over 2022 (zie informatiebron 3 en 4).
112pBereken het totale agio op aandelen als gevolg van deze emissie
(zie informatiebron 3).
Voor het ontbrekende bedrag wil oom Zuiker onder voorwaarden wel een
onderhandse lening verstrekken. Hij stelt onder meer een cashflow-eis
voor het eerste jaar (2022), omdat hij de investering het eerste jaar het
risicovolst vindt (zie informatiebron 5).
122pGeef aan waarom de cashflow bij het verstrekken van een lening een
betere maatstaf is dan het resultaat. Betrek in het antwoord zowel de
cashflow als het resultaat.
131pToon aan dat Peel voldoet aan de cashflow-eis van oom Zuiker.
142pBereken de hoogte van de aanvullende onderhandse lening van
oom Zuiker. Ga er hierbij van uit dat de emissie van de aandelen door
HUP wordt volgestort. Rond het bedrag van de lening af op duizendtallen.
Peter en Eline gaan voor beide financieringsmogelijkheden de
financieringsuitgaven in de eerste twee jaar berekenen.
De financieringsuitgaven bestaan uit aflossing, interest en
dividenduitkeringen aan HUP. De keuze valt op de
financieringsmogelijkheid met de in totaal laagste financieringsuitgaven in
de eerste twee jaren.
155puitwerkbijlageVoor welke mogelijkheid kiezen Peter en Eline?
Vul hiervoor de uitwerkbijlage bij deze vraag volledig in.
opgave 3Opgave 3
In het onderstaande overzicht is een deel van de agenda opgenomen van
de algemene vergadering van aandeelhouders Beter Bed.
Agenda algemene vergadering van aandeelhouders Beter Bed te houden op donderdag 26 april 2022 om 14.00 uur in het hotel Van der Valk te Uden. 1 Opening 2 Bespreking jaarverslag 2021 3 Bericht van de Raad van Commissarissen 4 Dividendvoorstel Het dividendbeleid van Beter Bed is gericht op maximalisatie van het cashdividend met behoud van een gezonde solvabiliteit. De doelstelling is om, onder voorwaarden, ten minste 50% van het resultaat na belasting als dividend beschikbaar te stellen. De uitkering van het dividend mag er niet toe leiden dat op enige publicatiedatum de solvabiliteit (EV/VV x 100%) lager is dan 30%. 5 Voorstel benoeming voorzitter Raad van Bestuur bron: Beter Bed (aangepast)
Agendapunt 4 van de algemene vergadering van aandeelhouders betreft
het dividendbeleid van Beter Bed. Er wordt gestreefd naar maximaal
cashdividend met behoud van een gezonde solvabiliteit, op basis van de
verhouding tussen het eigen vermogen en het vreemd vermogen.
162pLeg uit dat het streven naar een maximaal cashdividend met behoud van
een gezonde solvabiliteit tegenstrijdig kan zijn.
172pLeg uit dat een gezonde solvabiliteit op langere termijn een positief effect
kan hebben op de koers van het aandeel Beter Bed.
De belangen van de werknemers van Beter Bed kunnen strijdig zijn met
de belangen van de aandeelhouders.
182pGeef een voorbeeld van een belangenconflict tussen werknemers en
aandeelhouders. Licht voor beide partijen toe hoe dit belangenconflict kan
ontstaan.
opgave 4Opgave 4
Sinds 1 januari 2010 staat “Belles Antiquités”, een handelsonderneming in
Frans antiek, ingeschreven bij de Kamer van Koophandel. Bij notaris
Van Putten zijn toen de statuten opgesteld, waarin onder andere werd
opgenomen:
3. Geplaatst kapitaal a Bij de oprichting zijn 60.000 aandelen geplaatst, vertegenwoordigende een geplaatst kapitaal van € 30.000. b In het geplaatste kapitaal wordt deelgenomen: - door Nesrin Bardoel voor 40.000 aandelen - door Dilan Zoughari voor 20.000 aandelen De aandelen zijn niet in het openbaar te verhandelen.
De openingsbalans van Belles Antiquités is hieronder gegeven:
De banklening werd verkregen onder de voorwaarde dat Belles Antiquités
gedurende 7 jaar jaarlijks € 9.000 van het behaalde resultaat van het
voorgaande jaar reserveert, voor het eerst op 1 januari 2011. Wanneer
het resultaat in een jaar het niet toelaat hieraan te voldoen, wordt op
1 januari van het daaropvolgende jaar € 9.000 extra gereserveerd.
Op het moment dat niet wordt voldaan aan deze voorwaarde, wordt het
interestpercentage op de banklening direct aangepast.
192pLeg uit wat de rechtsvorm is waaronder Belles Antiquités staat
ingeschreven bij de Kamer van Koophandel.
202pLeg uit dat de voorwaarde van de bank als een liquiditeitseis beschouwd
kan worden.
Op 1 januari 2022 wil Dilan vanwege een zakelijk conflict uittreden als
aandeelhouder van Belles Antiquités. Dilan wil zich door Nesrin laten
uitkopen en wenst een overnamebedrag dat afhangt van:
1 de eindwaarde van het door Dilan ingebrachte deel van het eigen
vermogen op 1 januari 2010. Beide partners hebben bij oprichting per
aandeel hetzelfde bedrag betaald.
2 de eindwaarde van Dilans deel (zie 1.) van de reserveringen die in het
verleden zijn gedaan van het resultaat van Belles Antiquités. Deze
hadden immers ook als dividend kunnen worden uitgekeerd.
3 de bij 1 en 2 berekende bedragen die jaarlijks worden verhoogd met
6% samengestelde interest.
Belles Antiquités heeft alleen op 1 januari 2011 geen reservering kunnen
doen, maar zich verder gehouden aan de voorwaarde van de bank om
jaarlijks € 9.000 te reserveren. Belles Antiquités heeft behalve de door de
bank opgelegde verplichte reserveringen in de jaren daarna niets meer
gereserveerd. De reserveringen die vanaf 1 januari 2011 zijn gedaan,
worden jaarlijks verhoogd met 6% samengestelde interest.
Reserveringen vanaf 1 januari 2011
215pBereken het bedrag dat Nesrin op 1 januari 2022 aan Dilan zal moeten
betalen om Dilan uit te kopen (zie formuleblad).
Nesrin gaat akkoord en neemt het aandelenpakket van Dilan over tegen
het gewenste overnamebedrag. Na overname zal er een statutenwijziging
plaatsvinden bij de notaris.
221pLeg uit of de aandelenovername gevolgen heeft voor de rechtsvorm van
Belles Antiquités.
opgave 5Opgave 5
Bij deze opgave horen de informatiebronnen 6 en 7.
Bij deze opgave blijft de btw buiten beschouwing.
Dutch PPE (Personal Protective Equipment) Solutions is een joint venture
(gemeenschappelijke onderneming) van VDL Groep en Koninklijke D.S.M.
Het bedrijf produceert sinds oktober 2020 medische mondkapjes in
Helmond.
Dutch PPE is purpose-led: een van de nieuwste trends binnen marketing.
Dat houdt in dat organisaties een purpose (hoger doel) nastreven voor
een betere wereld. Purpose-led maakt het mogelijk klantloyaliteit op te
bouwen en verbetert bovendien de tevredenheid van de werknemers.
232pNoem een prestatie-indicator waarmee klantloyaliteit en een prestatie-
indicator waarmee de tevredenheid van werknemers kan worden
gemeten.
Dutch PPE verwacht na een opstartperiode ook andere marktsegmenten
te kunnen bedienen en heeft een marketingstrategie ontwikkeld voor de
distributie van mondkapjes (zie informatiebron 6).
242pIs er bij de distributie van mondkapjes sprake van een push- of pull-
strategie? Licht je antwoord toe.
De ontwikkelingskosten van de medische mondkapjes worden onder de
vaste activa opgenomen.
251pOnder welke groep vaste activa worden deze ontwikkelingskosten
opgenomen?
De voorcalculatie
Dutch PPE gaat in de voorcalculatie bij de berekening van de kostprijs
van een medisch mondkapje uit van de volgende gegevens:
− Er zijn 4 machines waarmee bij maximale bezetting in totaal 800.000
mondkapjes per maand kunnen worden gemaakt.
− De normale bezetting per maand is 80% van de maximale bezetting.
− De 4 machines worden bediend door 4 werknemers met elk een
arbeidsovereenkomst voor onbepaalde tijd, waarvan de loonkosten
€ 60.000 per persoon per jaar bedragen. De loonkosten van het
overige personeel, zoals inkoop, marketing, management, ook met
een arbeidsovereenkomst voor onbepaalde tijd, bedragen in totaal
€ 150.000 per jaar.
− Afschrijvingskosten en overige constante kosten: € 224.400 per jaar.
− Filtermateriaal: met 1 meter filtermateriaal (met standaardbreedte
10 cm) kunnen 5 mondkapjes worden gemaakt. De inkoopprijs
bedraagt € 4 per meter.
− De kosten van overig materiaal bedragen € 0,22 per mondkapje.
263pBereken de kostprijs van een medisch mondkapje.
Bij het prognosticeren van het te behalen resultaat van de joint venture in
het vierde kwartaal van 2020 gaat Dutch PPE uit van een positief scenario
waarin de verwachte bezetting 10 procentpunt hoger is dan de normale
bezetting.
Dutch PPE houdt daarbij rekening met een verkoopprijs van € 1,25 per
mondkapje. Dutch PPE levert alleen op bestelling, waardoor productie en
afzet aan elkaar gelijk zijn.
272pBereken bij deze verwachtingen het verkoopresultaat voor het vierde
kwartaal van 2020. Geef aan of er sprake is van positief of van negatief
resultaat.
Het gerealiseerde resultaat in het vierde kwartaal 2020
Voor het vierde kwartaal van 2020 zijn in informatiebron 7 de
nacalculatorische gegevens vermeld. Daarbij valt op dat:
− het verkoopresultaat in gunstige zin afwijkt van de verwachtingen.
− het bezettingsresultaat in de nacalculatie minder positief is dan in de
voorcalculatie.
− er een aanzienlijk negatief budgetresultaat is op het filtermateriaal,
wat voor een deel bestaat uit een efficiencyresultaat veroorzaakt door
kwaliteitsproblemen en voor een deel uit een prijsresultaat.
Prijsschommelingen op de wereldmarkt waar het filtermateriaal wordt
ingekocht zijn de oorzaak van het prijsresultaat.
− Dutch PPE in staat is gebleken om per 1 november 2020 een deel van
de kostenstijging van het filtermateriaal door te berekenen in een
hogere verkoopprijs van het mondkapje. Dat was eerder niet mogelijk
vanwege een contract met de afnemer.
282pLeg uit dat door het doorberekenen van deze kostenstijging in de
verkoopprijs het bezettingsresultaat kan dalen.
Het gerealiseerde efficiencyresultaat op het filtermateriaal is in het vierde
kwartaal van 2020 € 40.800 nadelig.
292pBereken de werkelijke hoeveelheid verbruikt filtermateriaal in het vierde
kwartaal van 2020.
De werkelijke inkoopprijs per meter filtermateriaal was € 4,40 in het vierde
kwartaal van 2020.
302pBereken het gerealiseerde prijsresultaat op het filtermateriaal in het vierde
kwartaal van 2020. Geef aan of er sprake is van voordelig of van nadelig
resultaat.
opgave 6Opgave 6
Een medewerker van de Ikea-vestiging in Haarlem werd op staande voet
ontslagen voor het ophalen van een extra maaltijdbon. De kantonrechter
oordeelde dat het ontslag op staande voet onterecht is en draaide het
ontslag terug. Ikea moet zijn salaris doorbetalen.
De man draaide een zondagsdienst, waarvoor Ikea één maaltijdbon ter
waarde van € 2,50 ter beschikking stelt. Dat was gecommuniceerd in een
nieuwsbrief. Voorheen werden de bonnen uitgedeeld, maar later werd
bepaald dat werknemers ze moesten ophalen bij de receptie. De man
haalde echter zowel om 12.00 uur als om 16.00 uur een maaltijdbon op.
Toen de medewerker daarmee geconfronteerd werd, ontkende hij. Het
voorval was echter vastgelegd op camera en vervolgens aan de man
getoond. De man beweerde vervolgens dat hij de tweede bon voor een
collega had gehaald. Die ontkende dat echter, waarop de bonnenhaler
werd ontslagen. Hij stapte vervolgens naar de rechter.
De rechter erkent nu dat de ontslagen man een inconsistent verhaal
vertelt, maar stelt hem toch in het gelijk. Hij oordeelt dat een dringende
reden voor ontslag op staande voet ontbreekt. Om te kunnen worden
ontslagen, zou het volstrekt duidelijk moeten zijn dat meer dan één
maaltijdbon ophalen resulteert in direct ontslag.
Er kan echter niet worden vastgesteld dat de werknemer de nieuwsbrief
heeft gelezen en er stond ook niet in dat werknemers geen bonnen voor
elkaar mogen halen. Het ontslag was daarom een te zware sanctie. Het
ontslag werd teruggedraaid, waardoor Ikea de werknemer het salaris vier
maanden moet doorbetalen. Ikea hoeft het contract daarna niet te
verlengen, omdat de arbeidsrelatie verstoord is: er is sprake van een
gewichtige reden voor ontslag.
bron: De Telegraaf, 3 mei 2022
De medewerker heeft een individuele arbeidsovereenkomst met Ikea.
312pAan welke drie wettelijke eisen moet voldaan worden opdat er sprake is
van een individuele arbeidsovereenkomst en niet van een zzp-
overeenkomst?
321pCiteer de zin uit de bron waaruit blijkt dat deze werknemer bij Ikea een
arbeidsovereenkomst voor bepaalde tijd heeft.
Bronvermelding
Een opsomming van de in dit examen gebruikte bronnen, zoals teksten en afbeeldingen, is te vinden in het bij dit examen
behorende correctievoorschrift..
